近日，来自A股市集的三星电气（601567.SH）向港交所递交了招股书，冲刺“A+H”两地上市，由中金公司担任独家保荐东谈主。
把柄贵府，三星电气的历史可追忆至1986年，由郑坚江创立。界限2026年6月5日，郑坚江径直及盘曲通过奥克斯集团、宁波元兴及宁波元和戒指公司约45.52%投票权（不包括库存股份），戒指权相对蚁合。
另外，郑坚江号称“IPO专科户”。2011年，郑坚江一手将三星电气送进A股市集，而后又收购更动了港股奥克斯国际（02080.HK），2025年旗下奥克斯电气（02580.HK）也得胜在港交所上市。
三星电气主营分为两大板块，业务阵势跨度极大。中枢主业为智能配用电开荒及配套惩办决策，涵盖三大中枢业务线：智能用电开荒及惩办决策、智能配电开荒及惩办决策以及新能源家具。主要出产智能电表、变压器、光伏并网逆变器、搀杂逆变器、户储电池包、储能一体机、充电桩等电力关联家具，遮盖发电、电网、用电、储能全产业链，办事国表里电网企业、发电集团、工买卖客户。
界限2026年3月末，公司在手订单高达157亿元，基本锁定将来1-2年收入基本盘；本年上半年，公司接连拿下荷兰、马来西亚所有11.07亿元国外合约，国外落地才智得回充分考证。
另一伟业务为康复专科医疗办事，运营多家康复专科病院，主打重症、神经、老年康复等特质科室，面向有康复需求的患者。两伟业务酿成私有组合，也构筑起各异化的行业地位。
从行业名次来看，2020至2025年，新京澳门葡萄城股份有限公司官网其智能电表出货量联贯六年位居巨匠第一，市占率达10.1%；以2025年智能配用电开荒及惩办决策收入统计，公司位各国内第一、巨匠第七，巨匠市占率1.9%、国内市占率5.0%。
医疗板块相通发扬凸起，界限2025年，公司运营25家康复病院，国内连锁康复病院数目名挨次一，市占率2.8%。
财务层面，2023-2025年，三星电气的收入差异为114.63亿元、146.00亿元、143.61亿元，年内利润差异为19.21亿元、22.73亿元、12.49亿元，合座毛利率差异为33.5%、34.1%、27.1%，净利率则从16.8%降至8.7%，开云(中国)2026世界杯IOS|Android手机app下载2025年盈利才智出现显赫下滑。
2025年公司盈利才智下滑，主要由多重身分调换导致：
一是智能配用电池块盈利承压，国内智能电表、国网配电开荒集采价钱大幅下行，同期旗下新能源业务毛利率大幅走低，进一步拉低板块合座盈利；
二是医疗办事板块受医保支付政策深入影响，全年医疗办事业务出现收入下滑兼毛利率下落；
三是医疗板块并购酿成的商誉在2025年蚁以为提3.56亿元减值，较公司2024全年商誉减值蚀本1360万元，同比增长2516.9%。对当期利润酿成昭彰冲击。此外，融资资本、金钱减值及各项用度加多，也进一步压缩了盈利空间。
需要指出的是，公司商誉主要来自早年收购康复病院，而病院的延伸模式历久存在争议。公司惯常由实控东谈主关联方先行孵化病院，再由上市公司收购——2024年拟收购的6家病院溢价率高达228%-417%，上交所因此下提问询函，质疑是否存在利益运输。
尽管该次收购最终圮绝，但“体外孵化+高溢价并购”的模式遥远是市集接头的焦点。这种延伸模式也带来了金额不小的商誉，2025年末商誉为12.04亿元。
而从恶果来看，三星电气早年高调改名、发力医疗转型，但如今电力业务握续走强，2025年收入占比增至77.7%，医疗业务收入占比却萎缩至20.7%，让当初的转型有计划际遇“雷声大雨点小”的争议。
分区域来看，国外业务是三星电气的增长能源之一，亦然投资者应该眷注的场所。2023-2025年，公司国外收入从19.61亿元增长至27.81亿元，复合年增长率19.1%，国外收入占比升至19.4%。当今公司在巨匠布局10大出产基地与40余个销售中心，业务遮盖70个国度，是国内电力开荒企业中欧洲遮盖面最广的企业之一。
值得一提的是，三星电气频年的分成情况也需要刺目。2023-2025年联贯分成，何况在2025年倏得进行了一次年等分成，全年连同2024年的年末分成及2025年中期分成在内派了19.24亿元。
要知谈2025年公司盈利才智然而大幅下滑的，而大额分成的近半又落入了独创东谈主口袋中，这很容易引起投资者的质疑。
这次赴港募资，三星电气拟将资金主要用于巨匠研发插足、智能制造与供应链升级、国外策略投资并购以及补充营运资金开云app在线下载入口，资金投向聚焦主业延伸与本事升级，贴合公司巨匠化与多元化发展策略。