华见晨安之声

商场概述

上周五，好意思国CPI鲁莽通胀担忧、莳植降息预期，好意思债价钱和金银反弹、好意思元转跌，黄金重上5000好意思元关隘，但科技巨头压制好意思股涨势，纳指四连跌，标普惶恐止住三连跌、但仍创近三个月最大周跌幅；九连跌。高盛早苗当选后日元一周涨近3%。

亚洲时段，沪指失守4100点，半导体逆势走强，贵金属、海运调养，恒指跌1%，智谱狂飙超20%创历史新高，沪银大跌7%。

要闻中国《求是》杂志发表中共中央总布告关键著作《面前经济使命的要点任务》。王毅会见好意思国国务卿鲁比奥，两边一致以为这次会晤积极、富足建造性；王毅：特朗普总统尊重中国东说念主民，中好意思关连的远景是光明的；王毅就中日关连重申严正态度：日本若是再赌一次，只可败得更快，输得更惨！中国信贷开门红：1月新增社融7.22万亿，新增东说念主民币贷款4.71万亿，M2同比增长9.0%。中国1月70城房价：一二三线城市环比降幅总体收窄、同比降幅无间扩大。金融监管总局和解商场监管总局、中国央行约谈六家出行平台企业。商场监管总局约谈阿里腾讯等七家平台企业，教导要阻绝多样体式的“内卷式”竞争；《互联网平台反把持合规指引》发布，明确“二选一”“全网最廉价”等8个新式把持风险。央行等四部门：统筹建立常态化金融支执机制，助力留神返贫致贫和乡村全面振兴。DeepSeek可能春节发布新模子V4，官方暴露正测试新模子结构；DeepSeek回话变忽视：提高效率和明确鸿沟感，减少口吻词干涉。字节发布豆包2.0：推理成本降一个数目级，正面对标GPT-5和Gemini 3。MiniMax发布M2.5模子：1好意思元运行1小时，价钱仅为GPT-5的1/20，性能并排Claude Opus。好意思团预报：2025年巨亏超230亿元，一季度将延续蚀本。国外好意思国1月CPI同比增长放缓至2.4%、低于预期，中枢CPI同比增速创快要五年来新低；华尔街以为通胀担忧暂歇，交游员揣度本年三次降息几率升至五成。贝森特：2026年通胀有望重回2%，关税计谋或存“缩窄”空间。好意思最高法院2月20日公布新一批裁决意见，或决定特朗普关税气运。报说念称好意思国筹商部分取消铝和钢铁关税。特朗普说明好意思军将向中东地区派出第二艘航母。新一轮好意思伊会谈和好意思俄乌会谈将17日周二在瑞士日内瓦举行；媒体：好意思军正作念准备，一朝特朗普下令攻击伊朗，行动可能执续数周；伊朗副外长：伊好意思已将油气、矿产投资乃至飞机采购等领域的议题纳入谈判文本；伊朗官员：已准备好与好意思谈判决策，但对斥逐不乐不雅。特朗普称将走访委内瑞拉，好意思动力部长：委石油收入超10亿好意思元，好意思国将资金转存至财政部账户。SpaceX进取市冲刺：据称拟IPO用双重股权结构，与xAI归拢后筹商重组债务。商场收报

西洋股市：标普500涨0.05%，报6836.17点，说念指涨0.10%，报49500.93点，纳指跌0.22%，报22546.671点，全周分辩累跌1.39%、1.23%和2.1%。欧洲STOXX 600指数跌0.13%，报617.70点，全周累涨0.09%。

A股：上证指数跌1.26%，报4082.07点。深证成指跌1.28%，报14100.19点。创业板指跌1.57%，报3275.96点。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期国债收益率约为4.05%，日内降约5个基点，全周累计降约16个基点；两年期好意思债收益率约为3.41%，日内降约5个基点，全周累计降约9个基点。

商品：WTI 3月原油期货收涨0.08%，报62.89好意思元/桶，全周累跌约1%。布伦特4月原油期货收涨0.34%，报67.75好意思元/桶，全周累跌约0.4%。COMEX 4月黄金期货收涨1.98%，报5046.3好意思元/盎司，全周累涨约1.3%。COMEX 3月白银期货收涨3.02%，报77.964好意思元/盎司，全周累涨约1.4%。LME期锡收跌近6%，报46702好意思元/吨，全周累跌0.03%。LME期铜收涨约0.05%，报12881好意思元/吨，全周累跌约0.9%。

要闻细目

大师重磅

中国

《求是》杂志发表中共中央总布告关键著作《面前经济使命的要点任务》。著作强调，2026年要坚执内需主导，统筹促破钞和扩投资，深刻实施提振破钞专项行动，制定实施城乡住户增收筹办，扩大优质商品和服务供给，清算破钞领域不对理甩掉措施，开释文旅等服务破钞后劲。推动投资止跌回稳，适当加多中央预算内投资领域，优化实施“两重”形势，优化场地政府专项债券用途治理，无间阐述新式计谋性金融器具作用，有用引发民间投资活力。

新华社：王毅会见好意思国国务卿鲁比奥。王毅表现，中好意思之间对话比抗争好，互助比冲突好，共赢比零和好。两边一致以为这次会晤积极、富足建造性。两边承诺共同落实两国元首达成的关键共鸣，阐述政事应酬渠说念协调作用，服务好两国高层互动，加强各领域对话互助，推动中好意思关连续实发展。

王毅最新表态：特朗普总统尊重中国东说念主民，中好意思关连的远景是光明的。王毅就中日关连重申严正态度：日本若是再赌一次，只可败得更快，输得更惨！

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中国信贷开门红：1月新增社融7.22万亿，新增东说念主民币贷款4.71万亿，M2同比增长9.0%。2026年1月份社会融资领域增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元。2026年1月末社会融资领域存量为449.11万亿元，同比增长8.2%。M2-M1剪刀差为4.1个百分点，较2025年12月进一步收窄。

中国1月70城房价：一二三线城市环比降幅总体收窄、同比降幅无间扩大。一线城市二手房环比降幅改善，二、三线城市环比降幅也均收窄，但同比来看一二三线城市跌幅均扩大；新址方面，环比降幅收窄，同比跌幅扩大，一线城市同比下降2.1%，其中上海逆势高涨4.2%，但北京、广州和深圳分辩下落2.4%、5.3%和4.9%。

金融监管总局和解商场监管总局、中国央行约谈六家出行平台企业。金融监管总局和解商场监管总局、中国央行，对携程旅行、高德舆图、同程旅行、飞猪旅行、航旅纵横、去哪儿旅行等六家出行平台企业进行约谈。针对上述企业在与金融机构互助开展假贷业务中存在的问题，要求其表率营销步履，不得使用误导性宣传用语。

商场监管总局约谈七家平台企业，要求阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、好意思团、淘宝闪购等平台企业遵循反不正大竞争法、价钱法等法律律例司法，主动落实主体背负，进一步表率平台促销扩充步履。教导关联平台企业要阻绝多样体式的“内卷式”竞争，共同珍摄公说念竞争商场环境，促进平台经济翻新和健康发展。

《互联网平台反把持合规指引》发布，明确“二选一”“全网最廉价”等8个新式把持风险。指引疏远了8个场景中的新式把持风险，包括：平台间算法共谋、组织匡助平台内筹办者达成把持公约、平台不公说念高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”步履、“全网最廉价”、平台离别待遇。

央行等四部门：统筹建立常态化金融支执机制，助力留神返贫致贫和乡村全面振兴。《意见》称，要强化金融多业态协同，阐述债券商场融资功能，荧惑金融机构尤其是欠发达地区场地法东说念主金融机构刊行小微、“三农”等专项金融债券。构建成本商场综合支执体系，无间实施企业上市“绿色通说念”计谋。加大农村地区企业上市辅导培育力度，匡助更多企业欺诈多线索成本商场进行融资

好意思团预报：2025年巨亏超230亿元，一季度将延续蚀本。好意思团发布盈利预警：揣度2025年度将由盈转亏，全年录得净蚀本约东说念主民币233亿元至243亿元。好意思团最得益的“中枢土产货交易”分部利润塌方：该分部2024年度筹办溢利约东说念主民币524.15亿元，但2025年度揣度转为筹办蚀本约东说念主民币68亿元至70亿元。

DeepSeek春节再扔王炸？官方暴露正测试新模子结构。据倾盆新闻，DeepSeek 网页/ APP 正在测试新的长文本模子结构，支执 1M 高下文。其API 服务不变，仍为 V3.2，仅支执 128K 高下文。DeepSeek的下一代模子V4可能春节前后发布，复刻旧年春节表象级轰动。

DeepSeek变忽视甚而凶凶的？回话来了。近日，DeepSeek因回复变得“忽视、说教甚而浓重”引发烧议。对此，DeepSeek回话称并非特地，而是为了提高效率和明确鸿沟感，减少口吻词干涉。业内东说念主士分析，这可能是为发布新版块作念压力测试，阵一火了部分质地疏导速率。

MiniMax发布M2.5模子：1好意思元运行1小时，价钱仅为GPT-5的1/20，性能并排Claude Opus。M2.5模子罢了性能与成本的双重糟塌。价钱仅为GPT-5等主流模子的1/10至1/20。性能并排Claude Opus，在多讲话编程测试Multi-SWE-Bench夺冠，任务完成速率较上代莳植37%。选择原生Agent强化学习框架，里面已有30%任务由AI自主完成，编程场景代码生成占比达80%。

字节豆包2.0发布：推理成本降一个数目级，正面对标GPT-5和Gemini 3。新模子在多模态、数学及编程等领域达到业界顶尖，同期将推理成本裁减约一个数目级，显耀莳植Agent应用性价比。现在已接入豆包App、TRAE及火山引擎API。

国外

好意思国1月CPI同比增长放缓至2.4%、低于预期，中枢CPI同比增速创快要五年来新低。剔除食物和动力的中枢CPI环比涨幅扩大至0.3%，为旧年8月以来较高的月度增幅之一。中枢CPI同比为2.5%执平预期，较12月的2.6%增速放缓。

华尔街点评1月CPI：通胀担忧暂歇，交游员揣度本年三次降息几率升至五成。因为企业往往岁首加价，CPI时常1月走高，但本年1月中枢CPI增速创2021年3月以来新低。自然住房价钱执续高涨，服装、电脑等破钞品泄露关税影响迹象，但汽油、牛肉和鸡蛋等政事敏锐类别价钱下落，去通胀压力揣度将来几个月占主导。高盛以为，好意思联储“平常化”降息的说念路取决于服务是否无间改善，仍揣度本年两次降息、初度在6月。交游员揣度CPI将在年中达到峰值后回落，与6月或7月初度降息的预期一致。

贝森特：2026年通胀有望重回2%，关税计谋或存“缩窄”空间。好意思国财长贝森特表现，通胀有望2026年中回落至2%，并示意特朗普政府可能“缩窄”金属关税范围以缓解输入性通胀。对于好意思联储，他强调鼓励沃什的提名听证会至关关键以保障计谋纠合性，尽管鲍威尔正濒临考查，他仍揣度听证会 “将会无间进行”。

好意思最高法院2月20日公布新一批裁决意见，或决定特朗普关税气运。最高法院正在审查特朗普征引《国际紧要经济权益法》（IEEPA）征收关税的正当性。经济学家测度，到2月20日，凭证IEEPA征收的关税总和可能额外1700亿好意思元。资深法务记者指出，关税裁决是对总统权益的紧要声明，不太可能赢得最高法院的一请安见，自然该案选择加急次序审理，裁决可能很快出炉，但也有可能要到6月才公布。

伦铝跳水！报说念称好意思国筹商部分取消铝和钢铁关税。为鲁莽通胀与中期选举压力，特朗普政府筹办缩减钢铝关税，豁免部分居品并罢手扩大纳税范围。此举承认关税成本主要由好意思国破钞者承担，现行机制亦过于复杂。受此影响，伦敦铝期货短线跌超1%。此前共和党已倒戈反对对加拿大征关税，突显白宫贸易保护计谋正遭受表里双重政事反噬。

特朗普说明好意思军将向中东地区派出第二艘航母。当地时候2月13日，好意思国总统特朗普说明，好意思军将向中东地区派出第二个航空母舰打击群，以此施压伊朗同好意思国达成公约。

特朗普称将走访委内瑞拉，好意思动力部长：委内瑞拉石油收入超10亿好意思元，好意思国将资金转存至财政部账户。好意思国调动委内瑞拉石油销售收入转念旅途，不再经卡塔尔账户而径直存入好意思财政部，现在资金已超10亿好意思元。此前领受卡塔尔是为回避债权东说念主冻结风险。好意思国未承认代总统罗德里格斯的政府形成法律窘境。尽管好意思国放宽对委制裁并披发许可证，但委国度石油公司仅向获单独许可的公司售油，加之银行融资严慎、许可条件复杂，甩掉了委内瑞拉出口膨大速率。委内瑞拉1月石油出口量升至80万桶/日，仍低于旧年平均水平。

新一轮好意思伊谈判和好意思俄乌会谈17日在瑞士日内瓦举行。俄总统新闻秘书佩斯科夫表现，新一轮俄好意思乌会谈将于17日至18日在瑞士日内瓦举行。据新华社征引媒体报说念，包括特朗普的特使威特科夫和半子库什纳在内的好意思国代表团将于17日上昼与伊朗方面张开谈判，开云app在线下载当宇宙午，好意思国代表团将与俄罗斯和乌克兰的代表举行三方会谈。

环球时报：外媒爆料称，好意思军正作念准备，一朝特朗普下令攻击伊朗，行动可能执续数周。好意思军筹办打击伊朗核设施及国度安全机构，揣度伊朗将利弊袭击，导致冲突轮回升级。尽管好意思伊近期在阿曼进行迤逦谈判，但好意思军已向中东增派航母施压，干戈风险还是高企。伊朗副外长：伊好意思已将石油自然气、矿产投资乃至飞机采购等领域的议题纳入谈判文本中。伊朗副外长谈新一轮伊好意思谈判：“球在好意思国何处”，“他们需要证明注解我方念念要达成公约”。伊朗官员：已准备好与好意思谈判决策，但对斥逐不乐不雅。

达利欧万字长文：旧次序已死，世界重回“森林次序”，贸易战和成本战将成常态。达利欧以为，1945年后的世界次序已理会，强权即公理，大国冲突将转头原始权益博弈，贸易战、技术战、成本战将常态化并可能升级为军事冲突。达利欧劝诫经济器具将被火器化，传统避险逻辑可能失效，黄金成为最可靠的钞票贮藏妙技。

“SaaS已死，SaaS到来”！Altman预言“全AI企业”期间开启。Altman揣度，AI将从援手器具进化为完全自主的现实者。OpenAI居品很快将罢了100%由AI编写代码，涵盖开导与决策全经由，记号着传统“软件即服务（SaaS）”时势向 “服务即软件（SaaS）” 新范式的根柢调度。

SpaceX进取市冲刺：拟IPO用双重股权结构，与xAI归拢后筹商重组债务。报说念称，双重股权结构将赋予特定股东额外投票权，使马斯克即便执有少数股权，也能保执对公司的实足戒指；马斯克互助的银团在接洽一项融资决策，旨在重组SpaceX与xAI归拢产生的债务，马斯克通过收购原名推特的X并创立xAI积蓄了近180亿好意思元债务。

研报精选

好意思股极其脆弱，从SaaS、PE到保障、物业甚而物流“次序大跌”，高盛交游员“窘何况畏惧”。AI颠覆预期如同多米诺骨牌般冲击好意思股各个行业板块，物流成为最新重灾地、金融和医疗相通承压、科技板块全线溃逃。商场广度正在恶化，标普500指数中有350只好素股周五下落，高盛交游员表现，额外40只标普要素股出现额外3倍程序差的格外波动，创下他驰念中的最高水平，同期投资者深广丧失了抄底意愿。

好意思银Hartnett：资产大轮动正在发生，好意思国计谋催生“一切齐可、好意思元之外”交游！好意思银策略师Hartnett表现，大师资金正加快逃离好意思元资产，一场结构性大轮动签订启动。好意思股及科技巨头不再是惟一逃一火所，资金向新兴商场、巨额商品及国际股市分流，他将面前交游详细为“除了好意思元，买什么都行”，并以为这是对“新世界次序”的提前订价。财政恶化与债务失控成为作念空好意思元中枢撑执，弱势好意思元或成常态。

AI模子扎堆升级，国产算力需求狂飙，IDC将迎来新一轮爆发？好意思银指出，中国AI行业迎来要津转念：视频生成模子爆发将算力需求推升数个数目级，云服务与模子API全面加价（智谱AI上调30%、UCloud全线调价），宣告价钱战收尾，订价权转头卖方。IDC租出价钱企稳回升，世纪互联、万国数据等数据中心龙头迎价值重估，AI推理爆发正开启中国IDC新一轮景气周期。

利润率仅为同侪零头，特斯拉的“好意思股七巨头”标签还能贴多久？特斯拉与其他六巨头的财务鸿沟急剧拉大：营业利润率不足5%（同业11%-60%），且是惟一盈利下滑的成员。2026年景本支拨翻倍至200亿好意思元将致目田现款流初度转负，而同业在同等多量支拨下仍将产生数百亿正现款流。马斯克或需通过SpaceX IPO融资以撑执其AI洪志。

腾讯被错杀了？伯恩斯坦以为，腾讯股价下落，主要受AI模子开导程度逾期和游戏行业AI颠覆担忧的双重打击。现在腾讯以14-15倍2027年预期市盈率交游，接近2022-2023年行业濒临游戏审批停滞和疫情封控时的低谷水平。尽管腾讯在聊天机器东说念主开导上如实需要奋发自强，但公司通过告白和游戏业务执续产生稳健的AI投资酬金，面前估值已反馈过度悲不雅预期。

国内宏不雅

中国完成初度火箭一级箭体海上打捞回收任务。2月11日，长征十号输送火箭完成低空演示考据遨游并在海上安全溅落。2月13日，海上搜索回收分队得胜完成火箭一级箭体打捞回收任务，这是我国初度在海上实施输送火箭搜索回收任务。

证监会严查！天风证券、现代集团被处以顶格罚金，艾路明、余磊终生商场禁入。经查，2020年至2022年期间，天风证券犯法为原第一大股东现代集团提供融资、未按司法暴露与现代集团关联交游，现代集团与天风证券共同实施关联犯法步履，严重违犯证券法律律例。湖北证监局拟照章对天风证券和现代集团总共处以2500万元的顶格罚金，对9名背负东说念主员总共罚金3480万元，对现代集团骨子戒指东说念主艾路明、天风证券时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣选择终生证券商场禁入措施。

深圳：不得违纪开展黄金预订价、杠杆交游，严禁使用“黄金会大涨”“买金赚大钱”等实足化用语。深圳重拳出击黄金商场乱象！严禁企业违纪开展黄金预订价、杠杆、延期交游，叫停“保本付息”式非法集资，谢绝寄予投资，严打直播罪恶宣传。严禁个东说念主参与黄金非法交游，开导非法黄金交游软件。谢绝金融机构在未获审批的情况下开展黄金业务，为非法机构提供服务。

中投公司：均衡好功能性和盈利性的关连，围绕要点领域加强支执，更好彰显金融“国度队”作用。中投公司表现，将配置和践行正确治绩不雅，均衡好功能性和盈利性的关连，在融入大局中增强中枢功能、莳植中枢竞争力。阐述公司系统协同上风，围绕要点领域加强支执，更好彰显金融“国度队”作用。公开商场投资着力优化策略结构和布局，聚焦要点领域加大自营投资力度，不停莳植投资治理着力。

国内公司

智元发布新一代全尺寸东说念主形机器东说念主远征A3，迈入“能文能武”新期间！

“快手可灵 vs 字节即梦”谁更强？高盛：不存在“赢家通吃”，但AI将显耀调动文娱业价值分散。高盛以为，AI视频生成领域非\"赢家通吃\"，快手可灵与字节即梦均将受益于商场膨大。揣度大师AI视频生成商场将从2025年30亿好意思元增至2030年290亿好意思元，增长10倍。AI技术将重塑文娱业价值链，使其进取游IP筹商和分发平台转念，这些法子将赢得更高附加值。

国外宏不雅

德国总理号召透澈改造西洋定约，“咱们不肯定关税和保护方针，只肯定目田贸易”，媒体褒贬“不信任达到顶峰”。默茨号召重塑西洋关连为基于利益的对等交游定约，明确反对好意思国关税和保护方针，坚执目田贸易。面对特朗普政府导致的互信缺失，德国正与法国霸术建立欧洲核威慑力量以减少对好意思依赖。

泽连斯基：好意思国总是要乌克兰衰落，而不是俄罗斯。泽连斯基表现，巧合候嗅觉各方议论的东西“迥然相异”。俄方往往谈到好意思俄总统旧年8月会晤时形成的“安克雷奇精神”，乌方只可料想俄方的真的意图；好意思方则往往回到“衰落”这一话题，但好意思方提到的衰落时常“只在波及乌克兰而非俄罗斯的语境下”接洽。

“新好意思联储通信社”：好意思国经济靠近“软着陆”时刻，但宣晓示捷为前锋早。Nick Timiraos称好意思国经济软着陆前所未有地接近，通胀降温、服务刚劲，但2%通胀方针仍存变数。关税传导、破钞韧性及AI对服务的冲击，正成为决定“临了一公里”能否沉静落地的要津变量。商场温雅好意思联储主席继任者沃什将无间巩固效果如故积极降息。

国外公司

“成本开支最高”的亚马逊九连跌，跌入熊市，投资者对Mag 7“用脚投票”。周四慎重跌破熊市门槛后，亚马逊周五无间下挫、较近期高点下落超23%，微软则是首家进入熊市的Mag7成员，该公司股价于1月29日跌入熊市，Meta股价距离熊市门槛仅差2.3%。投资者对这些公司AI支拨能否带来弥散投资报覆信心不足，亚马逊2026年筹办成本支拨达2000亿好意思元。

财报后，好意思国四大云厂市值挥发1万亿好意思元，商场甚而寻求对冲“大厂风险”。AI参加失控、债务上行、投资酬金周期不解，商场焦点转向“财力撑不撑得住”。高盛预测超大领域云厂商将来三年景本开支将靠近1.4万亿好意思元，现款流告急引发债务激增，导致CDS交游升温。现在Alphabet的CDS合约领域约有8.95亿好意思元，Meta约有6.87亿好意思元。

Anthropic掌门东说念主重磅访谈：AI正处于指数级增长尾声，2026年将迎“数据中心里的天才国度”，营收正以10倍极速狂飙。Dario AmodeiAmodei解释了为何不敢豪掷万亿提前囤积芯片：一朝需求爆发延后一年，弘大的现款流压力将径直导致公司歇业。

Stratechery创举东说念主深度访谈：预警2029年大领域“芯片荒”，SaaS时势将终结，告白才是AI终极交易闭环。Ben Thompson劝诫，台积电保守扩产或致2029年大师芯片枯竭，巨头需摊派建厂风险。在对巨头点评中，他以为Meta现实力最好；谷歌散乱但有韧性；亚马逊自研芯片策略濒临风险。揣度将来，他指出在数字世界高度发达后，“现场”体验或将成为最稀缺的价值所在。

OpenClaw之父爆猛料：Meta和OpenAI跪着抢东说念主，小扎躬行求收购。OpenClaw之父Peter Steinberger爆料：扎克伯格躬行试用并私信拉拢，OpenAI也以顶级资源抢东说念主，但他坚执形势必须开源。该AI具备恐怖的自修改代码智商。Peter更预言：AI智能体将隐藏80%的App，编程将变成雷同织毛衣的“技艺活”。

OpenAI高管：工程师变成“魔法师”，AI将开启新一轮创业怒潮。OpenAI里面曝光：95%工程师已用AI编程，代码审查全由Codex接受！负责东说念主Sherwin Wu预言，将来两年模子将具备数小时长任务处明智商，工程师正变为指引智能体的“巫师”。跟着模子吞吃中间层，为“超等个体”服务的B2B SaaS将迎来黄金期间。

微软高管加重AI心焦：大多数白领使命将在“将来12-18个月内”完全自动化。现在商场对于冲击节律仍有分歧。华尔街日报称，Mercor雇佣多量白领为大模子提供磨练支执，白领正亲手磨练这一“替代者”。Anthropic CEO列出六大AI风险清单，包括大领域闲散，AI具备国度级权益等。

软件股遭受2010年来最大作念空潮，高盛惊呼：商场“无处可藏”！十年最利弊作念空潮席卷好意思国软件股，摩根士丹利数据泄露空头领域创2010年以来新高，商场堕入“先卖后问”的心焦。AI取代白领的担忧引刊行业震撼，驻防性板块加快跑赢，科技七巨头亦显残障。高盛交游驾御Callahan表现，科技/成长板块中稠密股票呈现超卖迹象，值得接洽哪些股票被过度折价。

报说念：英伟达或放宽HBM4规格要求，因三星、SK海力士濒临产能和良率甩掉。英伟达或被动放宽HBM4技术规格，在采购顶级芯片同期引入低配版块，以确保Rubin平台量产。三星虽领跑认证，但良率仅60%，SK海力士亦在11Gbps性能达标上遇阻。“双轨采购”已成定局，供应富厚性优先于极致性能。能否在放宽规格后富厚委派，将径直决定供应商份额与英伟达下一代AI芯片落地节律。

Pinterest Q4功绩指引疲软，分析师担忧AI冲击，盘前一度大跌20%、收跌近17%！Pinterest股价重挫，因财报及指引不足预期，商场担忧AI整合“发现”与“购买”法子将径直摒除其平台价值——即便AI智商停滞，中枢用例也已受防止。尽管月活用户增至6.19亿，但“有形AI看跌叙事” 难以解脱，本周商场对AI颠覆风险的公司深广严厉抛售，心焦情怀延伸。

Anthropic加快IPO进程：引入成本老手，最早本年上市。为备战IPO，Anthropic引入曾主导通用汽车上市的成本宿将Chris Liddell。其兼具特朗普政府任职的政事布景，旨在强化处理以鲁莽监管。公司刚完成300亿好意思元融资，估值达3800亿好意思元，领投方包括GIC与Coatue。Liddell将与奈飞和解创举东说念主Hastings等共同镇守董事会，为最快于年底进行的IPO铺路。

巨亏财报反引发抄底，Coinbase四季度收入下滑20%，净蚀本超6亿好意思元，但周五股价暴涨17%。受加密商场降温影响，Coinbase四季度营收下降20%至18亿好意思元，净蚀本6.67亿好意思元。尽管破钞者交游收入大跌13%，但机构业务和养殖品阐述刚劲，订阅服务收入翻新高达28亿好意思元，USDC成要津增长点。

行业/见解

1、HBM |

当天要闻前瞻

为期九天的中国春节假期开启。

沪深北交游所自2月15日至2月23日休市。

中国八部门发布《反洗钱非常留神措施治理办法》，自2月16日周沿途践诺。

春节联欢晚会期间，豆包第二阶段红包看成驱动。

日本四季度GDP。

印度东说念主工智能峰会2月16日至20日举行，黄仁勋、谷歌CEO等科技首脑将出席。

好意思国总统日沐日，好意思股和好意思债休市。

<全文完>